陆推个人养老金制度

陆推个人养老金制度图╱新华社 中国个人养老金小档案

高龄化、出生率低等现象,冲击全球各国的退休金体系,为因应该状况,中国推出涉及10.3亿人的个人养老金,拯救退休金制度、甚至活络资本市场。

中国4月21日颁布「国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见」,将实施养老金个人帐户制度,透过这种由个人自动选择要不要参加、缴费多少的制度,补充当前退休养老金体系。

按照该意见,由于采取个人帐户制,所以缴费由个人承担,每年缴纳上限为人民币1.2万元,可以购买符合规定、运作安全的金融产品,并享受税收优惠。该制度预计将选择部分城市先试行1年,再逐步推开,目前符合参与资格者约有10.3亿人。

当前全球主要经济体都受高龄化、少子化影响,整体退休养老金体系备受考验,且中国曾实施过一胎化政策,尽管现在已松绑,但生育率迟迟无法推升,必须找新方法改善现行退休金制度。

一般退休保障体系被三大支柱支撑,包括第一支柱基本退休保险年金,第二支柱劳动职业企业保险年金,第三支柱为个人与商业养老退休金与年金。在中国2020年三大支柱占比约为60%、30%、10%,相较同期美国约为10%、58%、32%。中国过于倾向第一支柱,且2021年基本养老保险替代率仅45%,处于55%警戒线以下,加上企业负担第一、二支柱比例已超全球水平,因此选择设法提升第三支柱。

为推动民众投入个人养老金,中国选择的「蜜糖」是税收优惠,设定每人每年1.2万元的参与上限并提供税收优惠,有了税收优惠将使个人养老金与市面的退休理财产品有区别。市场预计税收优惠将会有个税递延制度,等到退休领取时才需要扣税,又由于工作时和退休后计税收入差异很大,能再大幅降低个税负担。

为股市提供长线资金

值得注意的是,个人养老金此一措施还承担拉动中国资本市场重责。首先,个人养老金将是以长期投资方式进行,总体来看股市将多出一笔长期资金来源,长期资金也有利股市波动减少,缓步向上攀升。

光大证券指出,潜在养老金有望为资本市场发展输送长期稳定资金,将储蓄向投资转化,通过各类金融产品和金融机构向资本市场输送更多长期资金,扩充财富管理业务并增加中长期投资收益。按该意见,个人养老金可投入银行理财、养老保险、公募基金等,市场预估,投资属性更强的公募基金受惠最大,如美国便是九成流入公募基金与股票。

在参与人数方面,国君非银估算,在税收优惠下,预估月收入在1万元以上的人群才有意愿通过参与个人养老金政策减少纳税基数,测算该族群有2千万人,当中半数参与个人养老金,那将为资管行业增量每年1,200亿元的规模,具有投顾能力的财富管理机构以及有资管能力的机构更加受益。

中低收入恐兴趣缺缺

但上述的人数预估也意味着,市场认为个人养老金的优惠力度,可能不足以打动多数民众投入,预估人数1千万仅为10亿大群体的1%。招商基金研究部首席经济学家李湛也预计,若以税延型商业养老保险作为税收优惠,对中低收入群体边际税率过低,投资动力就不足。因此,当前中国关于个人养老金的细则尚未颁布,市场仍能期待有新的税收优惠。

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